财务管理练习题（第五、六章）
第五章练习题筹资管理下
某公司2013年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元；
方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。
该公司资产总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。
要求（计算结果保留小数点后四位）：
（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；
（2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；
（3）预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比？
（4）对比两个方案的总风险；
第五章【答案】
（1）方案一：
息税前利润=26×（19.5-9.1）-78=192.4（万元）
经营杠杆系数=（192.4+78）/192.4=1.4054
负债总额=260×45%=117（万元）
利息=117×10%=11.7（万元）
财务杠杆系数=192.4/（192.4-11.7）=1.0647
总杠杆系数=1.4054×1.0647=1.4963
（2）方案二：
息税前利润=26×（19.5-10.73）-58.5=169.52（万元）
经营杠杆系数=（169.52+58.5）/169.52=1.3451
负债总额=260×45%=117（万元）
利息=117×10%=11.7（万元）
财务杠杆系数=169.52/（169.52-11.7）=1.0741
总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448
（3）当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14 %
当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%。
（4）由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。
第六章 投资管理 练习题
某企业拟进行一项固定资产投资，资本成本率为6%，该项目的现金流量表（部分）如下：
要求：
（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。 （2）计算或确定下列指标： ①原始投资现值； ②净现值； ③年金净流量 ④现值指数； ⑤静态回收期； ⑥动态回收期。
（3）利用年金净流量指标评价该项目的财务可行性。
第六章【答案】
（1）A=-1900+1000=-900（万元） B=900-（-900）=1800（万元）。
（2）①原始投资现值=1000+943.4=1943.4（万元） ②净现值=1863.3万元
③年金净流量=1863.3/（P/A,6%，6）=1863.3/4.9173=378.93（万元） ④未来营业现金流量的现值=1943.4+1863.3=3806.7（万元）
现值指数=
1943.4
3806.7
×100%=1.96。
⑤包括投资期的静态回收期=3+1800
900
=3.5（年）
不包括投资期的静态回收期=3.5-1=2.5（年）
⑥包括投资期的动态回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年） 不包括投资期的动态回收期=3.71-1=2.71（年） （3）因为年金净流量大于零，所以该项目可行。
